原文標題： 「英特爾終要分割扶不起阿斗」　陸行之：能為所欲為外包給台積電 原文連結： https://finance.ettoday.net/news/2525383 發布時間： 2023-06-22 12:35 記者署名： 記者廖婕妤／台北報導 原文內容： 記者廖婕妤／台北報導 英特爾（Intel）昨（21）日宣布，將進行重組晶圓代工事業（IFS）計畫，以追上台積電 （2330），不過陸行之認為，這次的部門分割是紙上談兵，僅限於財務數字的調整分類， 短期英特爾還是100％持有其晶圓代工製造部門，對於整體獲利結果幫助不大。 陸行之在臉書發文指出，等了10年，英特爾終於要分割扶不起來的阿斗了，從此以後公司 可以為所欲為的外包outsource給台積電，「但為了面子好看些，還是要強調一下自己的 PPT技術藍圖領先台積電，等到以後徹底分割成功，CEO肯定會去設計部門，到了2025年， 製程還是延遲就不關他的事情了。」 陸行之也分享6點看法，第一，IDM 2.0就是把100％製造部門跟設計部門完全分割變成純 晶圓代工廠。 第二，英特爾預期分割之後，今年可節省30億美元成本，貢獻6個百分點的獲利，2025年 可以節省80-100億美元成本，我們認為節省成本就是增加下單給更便宜的晶圓代工廠，但 英特爾認為是因為節省測試費用，節省量產費用波動，增加產能利用率，被分割部門會更 專注降低其製造成本等等。 第三，英特爾之前的代工部門會跟其製造部門，技術發展部門合併，全面開始服務英特爾 設計部門及外部客戶，對台積電及聯電而言，就要看英特爾代工部門能拿下哪些客戶，英 特爾設計部門會加碼下多少單給台積電，聯電的比較，我們認為當然是加碼下單外包多於 搶單，否則分割幹嘛？ 第四，PPT技術冠軍英特爾當然還是要再次強調其20A，18A 2nm/1.8nm 將會領先台積電 2023年推出的3nm，及2025年推出的2nm。 第五，在50％毛利率的基礎之下，英特爾預期分割之後設計部門有45％毛利率，代工部門 有9％毛利率，設計部門有20％營業利潤率，代工部門有-18％營業利潤率；但公司這季度 毛利率只有33％，3Q23可能只有40％，這樣設計部門毛利率可能只有30％，代工部門只有 -1％，設計部門可能有10％營業利潤率，代工部門有-28％營業利潤率，以這樣的高成本 及低營業利潤率水準，我真不知道英特爾如何有價格競爭力，如何能像台積電每年動輒投 入30-40％的營收作為資本開支，自由現金流，淨負債比都是問題。 最後，我們認為這次的部門分割，還是紙上談兵，僅限於財務數字的調整分類，短期英特 爾還是100％持有其晶圓代工製造部門，對於整體獲利結果幫助不大，但要是英特爾能在 兩年內加速分割晶圓代工製造部門，並將持股降到50％以下，剩下50％丟給美國政府及一 些美國大型機構投資人吃下，我們認為英特爾設計部門對投資人都還算有吸引力，其純代 工部門在經過至少4-5年的整頓裁員，優退之後，也才能夠回到行業的水準。 心得/評論： intel終於要投降了? 分割後就GG獨霸了 這樣跟AMD競爭也更沒有壓力 看來AMD要GG了 坐等GG ADR晚上表現 -- ※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt-club.com.tw), 來自: 118.166.231.109 (臺灣) ※ 文章網址: https://ptt-club.com.tw/Stock/M.1687425002.A.0DA ※ 編輯: jerrychuang (118.166.231.109 臺灣), 06/22/2023 17:10:42